Presiden Prabowo Subianto menginstruksikan penurunan suku bunga program Permodalan Nasional Madani (PNM) Mekaar hingga di bawah 9% untuk mengatasi ketimpangan akses pembiayaan usaha mikro. PNM merupakan anak usaha PT Bank Rakyat Indonesia Tbk (BBRI) dengan kepemilikan saham mencapai 99,99%.
Langkah penyesuaian suku bunga ini memicu analisis mendalam mengenai dampaknya terhadap kinerja keuangan korporasi. Dilansir dari Keuangan, PNM mencatat nilai pinjaman program Mekaar sebesar Rp 45,4 triliun sepanjang tahun 2025.
Jumlah tersebut setara dengan kisaran 3% dari total pinjaman BBRI. Kontribusi pendapatan bunga dan margin dari program ini mencapai Rp 14,7 triliun, sementara laba bersih PNM tercatat sebesar Rp 1,1 triliun pada periode yang sama.
Analisis eksternal menunjukkan adanya potensi perubahan signifikan pada struktur pendapatan komersial perusahaan akibat kebijakan baru tersebut. Berdasarkan kalkulasi Stockbit Sekuritas, yield penyaluran pinjaman program Mekaar pada tahun 2025 sejatinya berada di level 33%.
ÔÇ£Menggunakan angka 2025 sebagai basis perhitungan, penurunan yield menjadi 9%, dengan asumsi ceteris paribus, berpotensi memangkas total pendapatan bunga dan margin PNM menjadi Rp 5,2 triliun. Hal ini akan menyebabkan PNM membukukan rugi usaha sebesar sekitar Rp 9,5 triliun (setara 17% laba bersih BBRI), mengingat beban usaha PNM sendiri, termasuk beban provisi, mencapai Rp 13 triliun pada 2025,ÔÇØ ujar Edi Chandren, Investment Analyst Lead Stockbit Sekuritas dalam risetnya Senin (18/5/2026).
Kondisi potensi kerugian operasional ini memunculkan wacana mengenai restrukturisasi kepemilikan korporasi demi melindungi kepentingan para pemegang saham ekuitas utama. Jika PNM berjalan dalam kondisi merugi, pengalihan kepemilikan dari BBRI ke Kementerian Keuangan dinilai menjadi pilihan logis.
ÔÇ£Perhitungan dalam estimasi kami mengasumsikan skala pembiayaan yang sama dan bebanÔÇôbeban PNM tidak berubah (ceteris paribus), meski pendapatan bunga dan marginnya turun signifikan dari yield yang lebih rendah. Magnitude potensi penurunan kinerja pada bottomÔÇôline PNM akan bergantung kepada kedua asumsi tersebut,ÔÇØ jelas Edi Chandren, Investment Analyst Lead Stockbit Sekuritas.
