Morgan Stanley Capital International (MSCI) memutuskan untuk memperpanjang penundaan rebalancing indeks saham Indonesia pada Mei 2026 yang berdampak pada potensi keluarnya dana pasif asing sebesar Rp15 triliun dari pasar domestik. Penundaan ini dilakukan karena lembaga tersebut masih mengevaluasi dampak reformasi pasar modal terhadap aksesibilitas investasi di tanah air.
Keluarnya dana dalam jumlah besar tersebut diperkirakan akan memberikan tekanan jangka pendek terhadap pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Dilansir dari Money, MSCI mengonfirmasi bahwa mereka tengah mengkaji kebijakan baru otoritas pasar modal terkait transparansi pemegang saham dan mekanisme perlindungan investor.
Investment Specialist PT Korea Investment and Sekuritas Indonesia (KISI), Azharys Hardian, berpendapat bahwa kebijakan pembekuan inklusi saham ini tetap menjadi sentimen negatif bagi pasar saham Indonesia. Meski begitu, ia mencatat bahwa pelaku pasar sudah melakukan antisipasi terhadap pengumuman tersebut sejak pembukaan perdagangan pada Selasa (21/4/2026).
ÔÇ£Keputusan MSCI untuk tetap membekukan inklusi saham Indonesia memang masih menjadi sentimen negatif yang membayangi IHSG. Namun, jika kita melihat dinamika pasar pada pembukaan perdagangan 21 April, pelemahan yang terjadi menunjukkan bahwa pasar sebenarnya sudah mengantisipasi atau priced-in terhadap keputusan ini,ÔÇØ ujar Azharys Hardian, Investment Specialist PT Korea Investment and Sekuritas Indonesia (KISI).
Azharys menambahkan bahwa sejak awal para investor memang tidak memiliki ekspektasi yang tinggi akan adanya perubahan status dari MSCI dalam waktu dekat. Risiko utama yang perlu diperhatikan saat ini adalah pergerakan teknis dari arus dana keluar yang masif.
ÔÇ£Risiko teknis yang perlu kita waspadai adalah potensi outflow dana pasif (passive funds) yang diperkirakan bisa mencapai angka Rp15 triliun. Angka ini cukup signifikan untuk menekan indeks jika terjadi dalam durasi yang singkat,ÔÇØ paparnya.
Dampak likuiditas dan tekanan nilai pasar diprediksi akan menyasar emiten yang masuk dalam klasifikasi High Shareholding Concentration (HSC). Sektor energi dan infrastruktur menjadi area yang paling rentan karena kehadiran emiten dengan kapitalisasi pasar raksasa yang bobotnya signifikan terhadap indeks.
ÔÇ£Sektor yang paling terdampak adalah energi dan infrastruktur. Hal ini tidak lepas dari peran DSSA dan BREN yang memiliki kapitalisasi pasar (market cap) sangat besar, sehingga fluktuasi pada kedua saham tersebut secara langsung menjadi pemberat bagi performa sektor masing-masing sekaligus menekan laju IHSG secara keseluruhan,ÔÇØ pungkasnya.
MSCI dalam keterangan resminya menyatakan akan mengeluarkan saham-saham yang telah diidentifikasi oleh otoritas Indonesia ke dalam kerangka kerja konsentrasi pemegang saham tinggi.
ÔÇ£MSCI akan mengeluarkan saham yang diidentifikasi oleh otoritas Indonesia dalam kerangka High Shareholding Concentration (HSC),ÔÇØ tulis MSCI dalam pengumuman resminya.
Langkah penyesuaian perhitungan free float juga akan dilakukan dengan menggunakan data keterbukaan pemegang saham di atas 1 persen. MSCI menegaskan tidak akan menambah sumber data baru hingga proses peninjauan reformasi pasar modal selesai sepenuhnya.
ÔÇ£Pendekatan ini dilakukan untuk membatasi perputaran indeks dan risiko investabilitas, sekaligus memberi waktu untuk evaluasi lebih lanjut atas reformasi yang baru diumumkan,ÔÇØ lanjut MSCI.
Otoritas Jasa Keuangan (OJK), Bursa Efek Indonesia, dan KSEI sebelumnya telah melaporkan berbagai pembaruan regulasi kepada MSCI. Laporan tersebut mencakup pendalaman klasifikasi investor serta rencana peningkatan ambang batas minimum free float menjadi 15 persen guna meningkatkan likuiditas pasar.
