Pasar Bitcoin saat ini sedang menavigasi salah satu periode yang dinilai paling rapuh secara struktural dalam beberapa bulan terakhir. Dikutip dari Investor Daily, kondisi pasar jangka pendek menunjukkan tanda-tanda tekanan yang cukup besar meskipun prospek jangka panjangnya tetap bullish.
Aset Bitcoin baru-baru ini dilaporkan gagal menembus zona resistance di level US$ 82.000. Komoditas digital ini kemudian menarik diri menuju kisaran US$ 79.000 sebagaimana dipantau melalui laman Blokonomi pada Minggu (17/5/2026).
Situasi kejatuhan ini bukan sekadar penurunan harga biasa, melainkan cerminan dari ketidakseimbangan mendalam di struktur pasar kripto. Kondisi tersebut dipicu oleh penggunaan daya ungkit utang atau leverage yang berlebihan serta mulai memudarnya permintaan institusional.
Sinyal peringatan disoroti oleh analis CryptoQuant, Axel Adler Jr., melalui indikator Estimated Leverage Ratio (ELR) yang melonjak mendekati angka 14,9%. Data ini menunjukkan penggunaan leverage di pasar futures sudah terlampau tinggi.
Fase bull market yang sehat pada umumnya didorong oleh tingginya permintaan di pasar spot melalui pembelian aset secara langsung. Namun, aktivitas pasar derivatif saat ini menunjukkan pola berbeda karena nilai Open Interest dan Funding Rates terus merangkak naik bersamaan dengan pergerakan harga.
Kondisi tersebut menandakan bahwa posisi long atau taruhan harga naik sudah terlalu padat. Setelah aksi likuidasi posisi short sempat mendorong BTC menuju level US$ 82.000, kini giliran posisi long yang berada dalam posisi rentan.
Penurunan harga yang terjadi secara tiba-tiba dapat memicu efek domino berupa likuidasi paksa massal. Risiko ini dinilai akan mempercepat jatuhnya harga Bitcoin di pasar.
Permintaan Institusional Amerika Serikat Mulai Mendingin
Kerapuhan struktur pasar ini diperparah oleh Coinbase Premium yang terus berada di zona negatif. Indikator ini mencerminkan lemahnya permintaan pasar spot dari para pembeli institusional di Amerika Serikat (AS).
Reli harga Bitcoin tidak memiliki fondasi struktural yang kokoh tanpa adanya aksi beli kuat dari segmen tersebut. Kondisi ini dipertegas oleh data dari reksa dana spot Bitcoin ETF di AS yang mencatatkan arus modal keluar mingguan mencapai hampir US$ 1 bakar.
Momentum pertumbuhan yang sebelumnya disokong oleh ETF kini tampak mulai mendingin. Selain itu, faktor makroekonomi juga turut membebani sentimen pasar saat ini.
Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun kini mendekati 4,6%, sementara tenor 30 tahun merangkak di atas 5%. Lonjakan ini terjadi karena pasar mulai mengantisipasi kebijakan suku bunga tinggi yang akan bertahan lebih lama.
Akumulasi Investor Jangka Panjang Menjadi Penyeimbang
Tidak semua sinyal pasar bermakna negatif di tengah tekanan jangka pendek ini. Investor Jangka Panjang saat ini menguasai sekitar 15,26 juta BTC dari total pasokan yang beredar.
Dalam kurun waktu 30 hari terakhir, ada lebih dari 316.000 BTC yang mengalir masuk ke dompet-dompet jangka panjang tersebut. Aksi akumulasi ini membuktikan bahwa keyakinan para investor berpengalaman masih sangat kuat sekaligus memotong jumlah pasokan Bitcoin di pasar.
Arus modal masuk berupa aset stablecoin di bursa Binance juga menunjukkan tanda-tanda kehidupan. Likuiditas yang sebelumnya diparkir tampaknya mulai menumpuk di bursa.
Hal tersebut mengindikasikan bahwa sebagian pembeli telah bersiap menyuntikkan modal jika kondisi pasar membaik. Meskipun demikian, dana tersebut terpantau belum masuk ke pasar spot dalam skala besar.
Level Kritis Pertahanan Bitcoin
Zona US$ 78.000 hingga US$ 79.000 saat ini menjadi wilayah pertahanan paling kritis yang wajib dipantau. Area ini bertepatan dengan harga realisasi investor jangka pendek, menjadikannya level penting secara teknis maupun psikologis.
Tekanan likuidasi di seluruh pasar bisa terakselerasi dengan cepat jika harga menembus ke bawah zona ini. Sebaliknya, jika level ini mampu bertahan dan memicu pemulihan, hal tersebut dapat meletakkan dasar bagi momentum bullish yang baru.
Pergerakan besar Bitcoin selanjutnya akan sangat bergantung pada kekuatan yang mendominasi lebih dulu. Faktor penentunya adalah kembalinya institusi besar atau berlanjutnya pembersihan posisi leverage.
Pergerakan harga Bitcoin secara garis besar dipengaruhi oleh pasar spot dan pasar derivatif. Pasar spot melibatkan pembelian dan penjualan Bitcoin secara riil, di mana investor benar-benar memiliki dan menyimpan aset tersebut.
Pertumbuhan harga yang sehat umumnya didorong oleh pasar spot karena mencerminkan permintaan murni dan akumulasi organik. Salah satu pendorongnya adalah melalui instrumen Spot Bitcoin ETF yang resmi disetujui di berbagai negara.
Sebaliknya, pasar derivatif memungkinkan para trader melakukan spekulasi arah harga menggunakan dana pinjaman. Melalui mekanisme leverage ini, trader dapat membuka posisi modal yang jauh lebih besar daripada uang yang mereka miliki.
Meskipun pasar derivatif dapat meningkatkan likuiditas, ketergantungan yang terlalu tinggi pada leverage menciptakan risiko struktural yang besar. Bursa akan melakukan likuidasi paksa terhadap posisi para trader jika harga bergerak berlawanan dengan prediksi secara tiba-tiba.
Ketika terjadi likuidasi massal, hal ini memicu efek domino yang memaksa harga jatuh atau melonjak secara ekstrem dalam waktu singkat. Pergerakan ekstrem ini terjadi tanpa adanya fundamental yang mendukung di pasar.
